Сюжет игры разворачивается преимущественно через семь игровых кампаний, действие которых происходит на континенте Антагарич. В ходе кампаний история рассказывается с чередующихся точек зрения, предоставляя игрокам возможность сыграть за каждый тип городов.

После исчезновения короля Роланда Железного Кулака из Энрота, произошедшего до событий Might and Magic VI: The Mandate of Heaven (Мандат Небес), его жена, королева Катерина, остаётся править королевством. Тем временем её отец, король Грифонхарт из Эрафии, был убит. Лишившись своего любимого короля, королевство Эрафия падает под натиском тёмных сил Нигона и Эофола. Королева Катерина возвращается домой в Антагарич, чтобы сплотить народ своей родины и повести его против зла, опустошившего их нацию.

Столица Эрафии, Стидвич, оказывается разграблена лордами подземелий Нигона и криганами Эофола. В это же время народы Таталии и Кревлода ведут пограничные стычки на западной границе, пользуясь возможностью расширить свои территории. Первая задача Катерины — закрепиться в захваченном королевстве, заручившись поддержкой союзников. Волшебники Бракады и эльфы АвЛи откликаются на её призыв, и вместе они продвигаются к Стидвичу, в конечном итоге отбивая его и быстро подавляя пограничную войну на западе. Вскоре после этого Люцифер Криган, полководец эофольских армий, отправляет посланника в Эрафию, заявляя, что Роланд Железный Кулак находится в плену на их территориях. АвЛи вторгается в Эофол, но не удаётся спасти Роланда, которого перевозят в их северные владения. Затем Катерина вторгается в Нигон, оттесняя армии подземелий обратно на их островной дом.

Между тем некроманты Дейи, стоявшие за убийством короля Грифонхарта, замышляют воскресить его в виде лича. Они планируют использовать его мудрость для руководства собственными армиями нежити. Однако воля короля Грифонхарта оказывается слишком сильной для некромантов даже в его осквернённом состоянии, и он становится мятежным личом. Не имея другого выхода, королева Катерина вынуждена заключить союз с некромантами, и вместе они отправляются уничтожить лича короля Грифонхарта, прежде чем он наберёт слишком большую мощь.

Финальная бонусная кампания, доступная только после завершения основных, повествует о сепаратистах, живущих на Спорных Землях — раздираемой войной пограничной зоне между Эрафией и АвЛи. Уставшие от постоянных стычек, приносящих беспокойство на их земли, они объединяются, чтобы бороться за независимость от двух крупных королевств. Впоследствии подразумевается, что это восстание было организовано Арчибальдом Железным Кулаком, антагонистом Heroes of Might and Magic II.